•  
    您在這里:首頁
     

    新聞資訊

     

    時事報道

    [期貨日報]場外市場助產業解鎖新技能

    期貨日報    張田苗    2022-05-09 08:30:16    
     

    當前,大宗商品價格波動加劇,實體企業生產經營面臨諸多挑戰,急需尋找穩妥的模式和借助創新工具,以規避風險、鎖定成本收益和平滑利潤曲線,對參與衍生品市場的需求也日益強烈。而作為場內衍生品市場服務實體經濟的有效補充,場外市場近年來通過快速發展,不斷高效、精準地滿足產業個性化的風險管理需求。

    2020年,大商所戰略性啟動場外市場“一圈兩中心”建設。2021年,大商所場外市場繼續擴容升級,非標倉單、場外期權、生豬提貨單等業務先后落地,與較早上線的商品互換、基差交易、標準倉單業務共同構成類別完整的場外產品工具箱,場外業務年度累計成交612.9億元,同比增長近4倍,28家期貨經營機構風險管理子公司作為場外會員參與了大商所場外業務交易,將期貨市場與產業需求“串聯”,使越來越多的產業企業能夠在場外平臺解鎖適合自身生產經營和風險管理需求的“新技能”。
    多元場外產品打造風險管理“高階組合”
    近幾年,大商所積極支持期貨經營機構風險管理子公司不斷推出針對客戶需求的精細化、個性化升級的場外衍生品服務。這些場外衍生品的定制性和多樣性,為不同類型的客戶提供了更精準的價格風險管理服務和更高的資金利用率,幫助企業降低日常經營中可能面臨的價格波動風險,還為企業帶來了額外的盈利空間和更靈活的容錯空間,延展了傳統場內衍生品市場的功能和內涵。同時,大商所的場外業務平臺提升了相關產品的定價、平倉公允性和公信力,有效促進市場效率的提高。
    大商所場外平臺的商品互換業務逐漸在服務產業尤其是服務中小企業領域嶄露頭角,為不少在疫情背景下面對供需困擾和價格風險的產業企業排憂解難。2020年春節前后,玉米產業和眾多行業一樣被疫情打亂了購銷節奏,物流中斷導致短時間內供需矛盾激化,玉米價格上漲預期強烈。某玉米貿易商在國泰君安風險管理有限公司的幫助下,通過大商所場外平臺的互換業務,順利規避了原材料價格劇烈波動的風險。
    據國泰君安風險管理子公司總經理魏峰介紹,這家玉米貿易商原先也熟悉期貨和期權的套期保值應用,大商所場外平臺商品互換業務上線后,曾積極與公司對該平臺的操作方法進行了交流溝通。企業了解到,價差互換使產業客戶能夠一次性建立價差組合頭寸進行風險管理,避免在期貨主力合約換月時,因價差向不利方向變動而產生額外成本,可以更好地保證套期保值效果,就躍躍欲試。
    這家玉米貿易商在國泰君安風險管理子公司的協助下,通過大商所場外平臺賣出5000噸C2009—C2101的價差合約,期限為1個月,來鎖定月差風險,到期日客戶平倉并實現了風險對沖。魏峰告訴期貨日報記者:“通過大商所場外平臺完成互換業務的操作便利性高,標的選擇、合約定義的操作也相對直觀,對客戶而言易于上手。同時,交易商給予該貿易商授信額度用于沖抵保證金占比超過60%,更是極大降低了貿易商參與風險管理的資金成本,提高資金的流動性和使用效率?!?
    實際上,互換業務可以“一站式”解決產業主體對線性和非標準化衍生品組合產品的需求,以及部分企業面臨的場內沒有對應品種可操作的問題。此外,互換業務的線性屬性也讓風險管理相對更直接,對剛開始接觸衍生工具的群體也更友好。而大商所場外平臺通過引入信用等級較高的產業企業、國有大型商業銀行、股份制商業銀行、證券公司、期貨經營機構風險管理子公司等持牌機構作為互換交易商,更是為互換業務提供了保障。
    同時,大商所于2021年5月17日在場外平臺正式上線場外期權業務,進一步打通了產業企業利用衍生品市場管理風險的通道,交易雙方可在大商所場外平臺中創設場外期權合約,并與交易所簽訂協議,隨后通過協商的方式達成交易確認。與傳統的線下場外期權業務相比,大商所場外平臺的場外期權業務違約風險較小,資金結算有保障,雙方通過場外平臺進行權利金及行權盈虧的支付,交易所根據雙方指令進行資金劃轉。
    浙商期貨總經理張英軍告訴記者:“2021年,浙商期貨18個‘保險+期貨’項目在大商所場外平臺的助力下運行順暢,傳統場外期權業務定價、平倉的公允性對于企業來說有時相對較弱。而借助大商所場外平臺,交易風險可控,交易對手方的質量有保證,有助于提高成交效率?!?
    倉單、基差業務開啟現貨經營“高速路”
    自大商所場外平臺標準倉單業務推出以來,既幫助實物交割中的買方解決了接到標準倉單后可能面臨的提貨地點、物流成本等不確定因素以及倉單持有成本高的問題,還通過準入審核、流程規定、保證金制度、期現貨配套服務等機制解決了傳統線下交易的主體信用風險,非產業類客戶也不用再擔憂接到倉單后處置困難、傳統線下交易客戶違約的問題。
    “實際上,大商所場外平臺的標準倉單業務為大量中小企業進行現貨流轉提供了便利?!眹栋残牛ㄉ虾#┩顿Y有限公司總經理李婭茜介紹說,2021年1月,PVC下游企業大多停工停產,現貨銷售困難,某貿易企業擔心春節假期存貨價格下跌,所以選擇在期貨上進行套保來對沖風險,持有4500噸PVC倉單現貨在浙江國貿庫,準備在3月進行交割。不過,從1月開始,PVC期貨價格不斷上漲,客戶需要不斷補充保證金,PVC標準倉單持有成本相對較高且不易流通,企業迫切需要有一個快速處理倉單以降低現貨頭寸的渠道。
    在了解到大商所場外平臺標準倉單交易業務后,企業就將手中持有的標準倉單在綜合服務平臺進行場外交易登記,將標準倉單按照市場價格進行掛牌,很快就被買方摘牌,達成了交易,企業也實時收到了貨款?;趫鐾馄脚_公開掛牌品種標準倉單業務“三方開票”的特點,交易當天企業便向大商所開票并郵寄,充分體現了場外平臺標準倉單交易流程安全高效、貨款實時收付、倉單即時交收、倉單價格透明的優勢。
    與此同時,大商所場外平臺提供的基差交易業務也在近年來大宗商品價格劇烈波動的背景下,為大量企業提供了多元的現貨購銷渠道和個性化的風險管理服務。據了解,國信期貨風險管理子公司國信金陽(下稱國信金陽)、中糧期貨風險管理子公司中糧祈德豐(北京)商貿有限公司(下稱中糧祈德豐商貿)近兩年都曾多次通過大商所場外平臺的基差交易業務找到了需求匹配的對手方,順利并高效完成了購銷業務。
    國信金陽常年同鋼鐵產業保持著密切的采銷合作關系。2021年1月,在接到下游企業的鐵礦石購貨需求后,國信金陽便開始在各市場中尋找合適的貨物標的和合作對象。1月26日,國信金陽在大商所場外平臺通過報入買方購貨需求的方式發布了交易需求,并成功被交易賣方摘牌。作為擁有點價權的一方,國信金陽順利按照下游采購節奏完成了2萬噸鐵礦石PB粉的點價,并最終向下游交貨。
    從操作來看,國信期貨總經理余曉東向期貨日報記者表示,2021年,國信金陽通過大商所場外平臺完成的基差業務成交量約65萬噸,線上操作高效地優化了點價、付款、結算、開票的確認流程,節約了大量的時間和人力成本。場外平臺的查詢窗口也滿足了公司對于交易關鍵信息的佐證和留痕要求,為后續公司內外部的審核提供了便利性。此外,貨物港口、貨物品種、參考標的、交收時間等信息均支持自定義,相較于標準化的場內交易來說,定制化程度較高,給合約設定提供了極高的靈活度,讓交易雙方有充分的溝通空間,最終根據雙方需求撮合出合理的合約內容。
    中糧祈德豐商貿也于2021年11月通過大商所場外平臺基差交易完成了1萬噸玉米的采購,成功解決了現貨市場貨源緊張的燃眉之急?!按笊趟膱鐾馄脚_既是交易平臺,也是價格信息平臺?!敝屑Z祈德豐商貿副總經理馮昊表示,一方面,通過平臺結算,交易模式安全,交易效率提高,客戶可以在基差機會出現時進行采銷;另一方面,平臺降低了客戶的信息成本,通過公開透明的價格信息,減少信息不對稱,企業可及時有效地調整現貨經營策略。
    “破圈”協同成長共促場外服務增效擴容
    對于下一步如何繼續融入大商所場外市場“一圈兩中心”建設,受訪的幾家期貨經營機構均表示將繼續提升自身服務能力,加強對大商所場外平臺建設的參與,在用好場外平臺的基礎上,充分整合和引入各方資源,聯合銀行、保險、證券等金融機構,為現貨企業提供更完善和優質的服務,協同參與大宗商品生態圈的建設。
    “未來,我們會充分利用大商所場外平臺信息資源和操作系統,將復雜的場外業務流程簡單化、貿易化和市場化?!睆堄④娤蚱谪浫請笥浾弑硎?,希望場外業務的化繁為簡,可以使實體企業的操作過程變得更簡單,享受到場外市場服務帶來的“福利”。
    “我們公司將主動融入大商所場外生態圈建設,積極參與基差交易、商品互換業務,在豆粕、PE、PP、PVC、乙二醇這5個品種的基礎上,爭取新增更多品種的場外平臺交易權限,進一步滿足客戶個性化的風險管理需求?!蔽悍迦缡钦f。
    在余曉東看來,場外會員既是大商所整個場外業務的參與者,也是紐帶。場外會員與其他會員以及與非會員客戶之間的交易,保證了交易的流動性和效率。他說:“下一步,作為大商所場外會員,我們將繼續將公司的現有業務同場外業務更有機地結合起來,在優化業務方案、解決業務痛難點的基礎上,履行作為交易所場外會員的職責,為場外業務市場提供流動性,為大商所場外市場建設貢獻力量?!?
     
    ?
     
    版權所有(C)山東省期貨業協會
    地址:濟南市經七路86號(經七路與緯一路口西南側)11樓1103室   電話:0531-86131789 sample@email.tst
    備案號:魯ICP備19029037號-1 魯ICP備19029037號-2 技術支持:紅苗云
    18禁jk超短裙白丝,3D被调教到奶水都喷出来,熟睡人妻被讨厌的公侵犯深田咏美